远离噪声 做聪明的投资者

诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼认为人生充满了随机与变化,往往意识不到它们在左右着每一次决定,并且让你付出沉重的代价。他认为干扰分两类,一类是偏差,另一类是噪声。

说得再简单一点,就是我们判断的错误是由偏差与噪声导致的,这同时也是证券市场的真实写照——一个充满噪声的系统,要想能够从中脱颖而出,最重要的就是解决这两大障碍,从而避免判断中的种种缺陷,成为真正的聪明投资者。

卡尼曼用一个秒表实验来说明噪声的影响:打开手机秒表功能,假定我们要测一个10秒时间,当你在第10秒按下暂停键的时候,几乎总会快一两秒或者慢一两秒,并没有明显的规律性,他认为这就是噪声在影响我们的分析与决策,“噪声让人们的判断出现随机的误差,而且这种影响是不能预测的。”在实验中,这种误差看似没多少实际意义,但在投资中,如果每次决策都有误差,就可能差之毫厘,失之千里。

卡尼曼在《思考,快与慢》一书中专门研究了偏差,他列举了包括锚定效应、心理账户等多种偏差形式,其共同点就是方向性,或者说都是可预测的判断误差;但在专门研究人类判断缺陷《噪声》一书中,他认为噪声带来的影响是随机的、无方向性,进而也就无法预测。

比如你看好一家电池企业,理由是电动车市场处在上升期,锂电行业必然同步高成长,锂矿资源日益紧俏。虽然看上去逻辑清晰,但基本是根据最新消息做出的分析与判断,而且没有意识到,这其中掺杂着噪声的影响,过一段时间又有新的消息传来,让你找到完全相反的理由,做出完全相反的判断。

你每一次做判断时,都可能在无意识中受到了噪声的影响,哪怕你发誓,下一次一定要吸取教训,一定要考虑得更周到一点,或者像达里奥那样定出一千条原则,事实却是下一次仍然会有第一千零一条未考虑到的原则来敲门。

这就是噪声的魔力,也是证券市场的客观现实,一如电影《阿甘正传》中男主角阿甘所说,人生就像一盒巧克力,你永远不知道下一颗是什么味道。

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