投资时：如何选择适合自己的权益类基金？

截至2019年底，中国市场的公募基金数量已经超过了6000只。从长期业绩来看，Wind数据显示在2010年到2019年这十年间，表现最好的混合型基金收益达到373.31%，平均收益为81.28%，中位数为70.94%，而最差的却是-35.1%。

可以看到，管得好的基金与管得差的基金差距相当大，这也是为什么我们要花一些精力来选基金的原因。那么，我们该如何选出值得托付的好基金呢？你可能会想，这很简单啊，根据过往的业绩来选就好了。但有经验的投资者都知道，仅靠过往业绩来选其实还不够，毕竟过往业绩不能代表未来表现，还是要从多个维度来选基金。

一个错误的选基金方式

首先，我们要明确哪些选基金的方式是错误的。一个最常见的错误的权益类基金选择方式，是基于过去一年的收益率排名。很多时候，一年的收益率排名背前，往往有比较强的风格因素。一旦市场风格发生变化，历史业绩未必能持续。开放式基金，特别是股票型基金，在不同的投资期间，所面临的市场环境、宏观经济状况、上市公司业绩情况、资产配置情况、行业配置情况、投资组合情况、投资思路等诸多环节是有区别的，“人不可能两次踏进同一条河流”。随着时间的递延，由于诸多环节的不可复制且具有不确定性，由此导致投资业绩不会完全相同。有时某些环节的巨大变化会导致投资收益出现较大差异。虽然说过往业绩并不能代表未来表现，但优异稳定的过往业绩是基金公司投资管理实力的重要标志。

基金经理

对于主动管理的权益类基金，选基金很大程度上也就是选基金经理，这需要我们对基金经理有一定了解。

一方面我们需要了解基金经理的投资风格。比如是不是价值投资，价值型基金经理需要耐心，如果看到高换手率则需要打个问号。再比如是不是逆向投资、趋势投资，或者是有具体行业范畴限定的投资。不同的投资风格和策略，对于基金经理的要求有所不同，重点在于基金经理是不是能够坚持自己的投资风格，不会因为市场风格发生了变化就跟风，轻易改变自己的投资风格，这样的话反倒有可能步步都错。可以通过研究基金季报，了解基金经理是否知行合一，是否能够清楚有逻辑地阐述产品运作回顾及市场观点、操作理念，是否坚持其投资理念等等。如价值投资，就应该以深入的企业基本面分析为立足点，注重估值便宜买好货，长期持有好的资产陪伴优秀企业成长，做中长期投资布局。

另一方面基金经理过往中长期的业绩更值得我们关注，这是因为影响短期业绩的因素太多并且偶然性较大，押宝在某个热门行业或者几只热门股票，只要踩准了节奏或者押对了，都有可能获得超越市场的业绩。但这样的业绩是否有持续性，是运气还是实力，有时候就难以区分。基金投资不是短跑，那些在长期坚持下来的才是真正厉害的选手，因此我们要将目光着眼于基金经理所管理产品在其任期内的中长期表现，看看是否能够长期获得超越市场和基准的回报。在时间的帮助下，这些优秀基金经理的长期业绩将更加脱颖而出。

基金公司

基金业绩很大程度上受到基金经理的影响，但基金公司的平台作用也不可忽视，研究、风控、交易等部门的业务能力都影响着产品业绩，而像运营和客服等部门也支撑着一只基金的正常运作。基金公司的自身定位和投资理念最好清晰，有优秀稳定的投研团队，以及全面有效的风控机制。

基金排名

基金排名是很容易查得的一项基金评价指标，只要打开各大基金网站，选一个类别，就可以看到一定时间段内全市场基金的收益率排名，似乎只要选择排在前列的即可。然而真的有这么简单吗？简单看排名选基金可能会遇到以下几个陷阱：

首先，日排名如果遇到直线上涨的基金，多半可能是遭遇了巨额赎回。由于赎回量巨大，相应也会产生巨量的赎回费用，而这笔赎回费用将归属于基金仅存的资产之中，这就使得单日收益率暴涨，但其实这种情况几乎和基金经理的投资能力无关，如果因此选择了这只基金，未来几乎没有可能再遇到这样的上涨。其次，1年以内各种特别短期的排名。在这些短期排名中高居前几位的基金，根据媒体统计，多半在接下来的时间段内难以持续保持其突出的收益率。其中可能的原因包括市场风格的转换，也就是说，如果某个阶段的市场风格和基金经理的投自己风格相近，那么大概率基金经理能够取得较好的成绩。但风格易变，当市场风格发生转换，原先突出的业绩恐怕就会受到影响。

另一方面，当短期收益过高的时候，其实一定程度上也透支了未来的潜在回报。而优秀的基金管理人为了获得长期稳定的良好回报，有时候甚至会牺牲一些短期利益。重要的不是收益率，而是收益率的来源以及可靠性。

还有一些不那么光彩的原因，比如博取短期排名，遥遥领先市场后趁名声大燥跳槽的基金经理。而基金经理的变动，势必会对基金的表现带来一定的影响。另外还存在通过用规模来影响短期业绩的情况，比如当市场出现剧烈调整，原先规模很小的基金，可以通过增加资金来使得原先的亏损变得微乎其微，从而迅速提升收益率排名。

基金排名看似简单，但如果真想看出门道来选基金，还是需要仔细考察基金的中长期历史业绩排名、单年排名、是否更换了基金经理、基金规模是否正常等多方面因素。所以即便是通过排名选基金，也没有捷径可走。

以上主要讨论了主动管理的权益类基金，其实权益类基金当中还有许多被动投资的类似指数基金的产品，在挑选时可以从基金公司的规模、产品费率等角度来评估。综合来看，选择优秀的权益类基金，对于我们开始一段投资之旅至关重要。我们要考量基金经理的投资风格和策略、中长期的业绩表现，不要轻易落入基金排名的数字陷阱之中，同时还要看看基金公司的整体实力。

如何读懂基金的招募说明书

我们平时在购买手机、电脑、家电时都会仔细查看设备的性能和配置，买药时也会仔细阅读药物说明书，买基金也应如此。在选基金时，我们除了要了解基金经理、基金公司和基金排名，阅读基金招募书也很重要。

基金招募说明书是基金发起人向社会公众公开发售基金时，提供的一份对基金情况的详细说明，相当于一张基金的“X光片” 。基金招募说明书披露了包括基金管理人、托管人、基金销售渠道、申购和赎回的方式及费用、基金的投资目标与策略、收益分配方式等重要信息。

那在哪里能找到基金招募说明书呢？一般来说，基金公司官方网站、官方App、第三方代销机构网站相应基金的页面都会提供基金招募书。可是一般的基金招募说明书都有万字以上，加上众多专业词汇，让不少投资者望而却步。其实不用担心，只要我们找准重点，抓住问题的主要矛盾，就能比较轻松地读懂基金招募说明书。其中需要我们重点关注的部分有：“基金的投资”、“基金的募集”和“申购与赎回”、“基金的费用与税收”和“收益分配”和“风险提示” 这几个章节。大家在阅读的时候，点击目录的相应章节标题，就能够直达该章节。下表总结了我们需要在基金招募说明书中抓住的重要信息及其所在的章节：

1、“基金的投资”章节

“基金的投资”章节是阅读基金招募说明书的重中之重。本章要关注基金的投资目标、投资范围、投资策略、投资限制和业绩比较标准等。关于投资目标，被动型基金以跟踪指数为目标，主动型基金的波动则与基金经理的投资风格密切相关，所以尤其要重视对基金公司和基金经理的选择。投资者可以从基金公司官网、各大基金网站等资源检索基金公司和基金经理的过往投资，对其投资业绩、投资风格、投资理念有一个较为全面的认识。

此外，还要关注投资的资产比例，由于混合型、股票型基金几乎可以投资除基金、商品之外的所有股债标的，我们可以关注基金是否可以投资港股通标的，对混合型基金来说我们也要关注基金招募书中对于股债投资仓位的规定，股票配置越高，产品风格就越激进。关于投资范围，要关注债券型基金是否可以投资股票、基金的业绩比较基准等影响和反映基金的风险收益特征的事项。

2、“基金的募集”和“申购与赎回”章节

这一部分会对基金申（认）购和赎回方式进行详细介绍。本章要关注基金的申赎原则，比如“未知价”原则、“金额申购、份额赎回”原则、当日申赎的申请在什么情况下可以撤销；申赎费用；如何计算申购的份额以及如何计算赎回的金额；如何确认每笔申赎；等等。如果准备认购封闭式基金，要关注一下封闭期以及封闭期结束后开放申赎的时间，以帮助我们确认资金管理策略和时点。